今年证星策略，对于在寻找工作的美国人来说是艰难的一年。预测人士认为，2026年的就业前景也不会有太大改善。
根据接受调查的经济学家的观点，尽管经济增长稳固，但明年几乎全年失业率都将维持在较高水平。一些人表示，这种不寻常的组合，源于人工智能投资在推动经济扩张的过程中扮演越来越重要的角色，但并未带来相应的就业增长。
劳动力市场停滞很可能意味着又一年有限的就业机会和工资涨幅的降温，这将在中期选举前加剧美国家庭对生活负担能力的担忧，也意味着对医疗保健行业的依赖会进一步加大，因为2025年的就业增长几乎全部来自这一领域。
“大部分国内生产总值增长来自人工智能基础设施投资，而这类投资创造的就业岗位并不多，同时还有一部分工作岗位被人工智能替代，”毕马威首席经济学家Diane Swonk表示：“我们还不知道这种替代的规模有多大。目前看来，这只是刚刚开始的阶段。”
虽然经济学家表示，美国经济并未陷入衰退，但对于许多求职者来说，2025年下半年很可能已经感觉就像是在衰退之中。在从6月到11月的五个月里，失业率上升了0.5个百分点，达到4.6%，这种情况在经济下行周期之外非常罕见。
拥有四年制大学学位的人群受到的打击尤为严重，这反映出白领岗位持续处于招聘冻结状态。尽管这一人群的失业率仍略低于受教育程度较低的劳动者，但年轻大学毕业生在今年的求职过程中，其传统上的优势已经消失。
与此同时，招聘率看起来更为糟糕，如果按照以往几十年的标准，这样的招聘水平本应对应更高的失业率。最近几个月，裁员公告有所增加，也加剧了美国人对劳动力市场的悲观情绪。
医疗保健之外的行业尤其艰难：如果剔除这一行业，2025年前11个月的非农就业实际上是下降的。
前景方面存在一些积极因素。富国银行高级经济学家Michael Pugliese表示证星策略，美联储今年已经开始降息，预计在2026年将继续降息；与此同时，减税和特朗普政府在贸易政策上可能出现的一些缓和也应当有所助益。今年贸易政策一直是小企业面临的一大不确定性来源。
但他表示，首先，“劳动力市场可能还会再略微走弱一些，无论是否会表现为失业率再上升一点。”
这一切都汇聚成更缓慢的工资增长，因为劳动力市场的力量平衡持续从劳动者向雇主倾斜。这与2022年和2023年的局面形成鲜明反差，当时劳动者占据上风，雇主被迫开出更高薪酬来吸引人才。
Harris Poll在10月份为彭博新闻社进行的一项调查显示，55%的在职美国人担心自己会失去工作；近半数受访者表示，如果失去当前职位，他们认为至少需要四个月才能找到一份与目前相当的新工作。
各种薪资增速指标都显示，目前工资涨幅已经降到四年来最低，且低收入人群的薪资涨幅低于高收入人群，这加剧了今年所谓“K型经济”中不平等扩大的趋势。
在2026年的竞选季临近之际，对于在去年赢得多数党席位的共和党人来说，这是一个风险，因为当时他们部分上得益于选民对物价上涨加剧生活成本担忧的普遍愤怒情绪。
毕马威的Swonk表示：“整体工资增速可能会接近通胀率，甚至略高于总体通胀水平。但问题在于工资的分配。”
黑人失业率
不平等也越来越明显地体现在谁能首先被雇用。近几个月，美国黑人的失业率急剧上升，从5月的6%升至11月的8.3%，黑人与白人失业率之比现已回到2019年以来的最高水平。
虽然一定程度上反映出更多黑人进入劳动力大军，但从历史上看，每当美国就业市场失去动能时，黑人劳动者往往受到不成比例的冲击。特朗普政府缩减联邦政府编制的举措——而黑人劳动者在联邦政府中占比偏高——更是加剧了他们在本已充满挑战的就业环境中面临的困境。
研究美国黑人就业情况的经济学家Michelle Holder表示，存在着2026年黑人失业率继续走高的风险。
Holder表示：“即便总体失业率继续在4.6%左右徘徊，各种趋势都表明，经济停滞不前造成的冲击，正越来越多地落在黑人劳动者的肩上。”
经济学家表示，他们预计2026年GDP将增长2%，动力来自稳健的消费者支出和强劲的企业投资。然而，根据调查得到的预估中值，招聘将像2025年一样保持低迷，明年的平均失业率将高于今年。
虽然受访者表示，他们预计到2026年底前失业率可能会略有下降，但花旗集团经济学家Veronica Clark警告称，如果招聘无法回暖，风险将“偏向更糟糕的结果”。
Clark表示：“我们已经经历了一段非常长的招聘低迷时期，如果这种情况不改变，你就会担心下一步可能是更大规模的裁员。”
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责任编辑：李桐 证星策略
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