2026 年 3 月 20 日，吉利汽车（0175.HK）股价大涨 7.8%，报 19.77 港元，领跑恒生指数及港股汽车股，市值突破 2100 亿港元，创年内新高。
两天前的 3 月 18 日，吉利刚刚发布 2025 年财报。资本市场用真金白银投票，速度之快、力度之猛，在当下的港股汽车板块并不多见。
发生了什么？
先看数字，吉利发布的 2025 年业绩显示：3452 亿元营收，同比增长 25%；核心归母净利润 144.1 亿元，同比增长 36%。
注意这个比例：利润增速跑赢营收增速。在当前 " 增收不增利 " 成为行业常态的汽车市场，这本身就是一个强烈的信号。
资本市场的态度转变，根源在于吉利战略逻辑的根本性重构。
2024 年 9 月，吉利发布了《台州宣言》，核心就五个词：战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才。
翻译一下：不折腾了，要赚钱。
过去一年的整合动作堪称激进：几何并入银河、翼真和雷达纳入吉利体系、极氪与领克完成整合。 这种 " 一个吉利 " 战略的本质，是把过去分散的资源、渠道、研发体系进行集约化管理。
效果立竿见影：行政费用率下降 17.1%，全年研发投入同比增长 8.3% 至 219 亿元。 钱花在刀刃上，而不是撒胡椒面。
吉利控股集团 CEO 安聪慧在业绩会上直言："2025 年为吉利汽车高质量发展元年，接下来每次业绩发布（集团）都会开创营收和利润的新高。"
这种自信，资本市场听懂了。
2025 年，吉利新能源销量 168.8 万辆，同比暴增 90%，渗透率首次过半。 这意味着吉利正式完成了从 " 燃油车为主 " 到 " 新能源为主 " 的身份转换。
但数字背后更值得看的是结构：
- 银河品牌：年销 124 万辆，同比增长 150%，成为绝对主力
- 极氪：年销 22.4 万辆，12 月单月突破 3 万辆，毛利率达到 23%
- 领克：年销 35 万辆，同比增长 23%，创历史新高
极氪的表现尤其关键。极氪 9X 在 50 万元级大型 SUV 市场连续两个月拿下销冠，极氪 009 稳居 40 万元以上 MPV 销量冠军。 高端车型的放量，直接拉动了集团单车核心归母净利润提升 1.6%。
吉利汽车集团 CFO 戴永透露，四季度集团毛利率达到 16.9%，高于全年平均水平，" 主要得益于高毛利率的极氪销量占比提升 "。
这才是 " 价值型增长 " 的真正含义：不是卖得多，而是卖得贵、赚得稳。
与此同时，现金储备 682 亿给了吉利的 " 过冬 " 底气。
截至 2025 年底，吉利总现金水平上升至 682 亿元，同比增长 46%。
在行业价格战持续、技术迭代加速的背景下，现金流就是生命线。这笔钱让吉利有能力在 2026 年继续高强度投入。全年研发投入 219 亿元，重点投向全域 AI 技术底座和全域安全体系建设。
同时，吉利宣布每股派息提升 51.5% 至 0.5 港元，派息总额达 53.9 亿港元。 这既是对股东的回报，也是管理层对未来盈利能力的信心投票。
吉利为 2026 年定下了 345 万辆的销量目标，其中海外目标 64 万辆，同比增长超 50%。
2026 年吉利面临两场硬仗：智能化与全球化。
吉利已经发布了行业首个全域 AI 技术体系，并在 2026 年初 CES 进化至 2.0 版本，首发具备自我反思与进化能力的 WAM 世界行为模型。 智驾领域，千里浩瀚 G-ASD 系统已跻身全球第一梯队，对标特斯拉 FSD。
更关键的是 " 智驾平权 " 战略：将 H7 高阶方案大规模下放到领克和银河车型。 这意味着智能化将成为全品牌的标配能力。
第二场仗是全球化。2025 年吉利海外销量 42 万辆，新能源出口同比增长 240%。 2026 年目标 64 万辆，内部甚至设定了 75 万辆的挑战目标。
吉利计划打造欧洲、东欧、东盟 3 个 15 万级区域市场，以及中东亚、拉美非 2 个 10 万级市场。 面对贸易壁垒，吉利选择通过雷诺等伙伴进行技术输出和本地化生产，规避风险。
一个标志性事件：千里浩瀚辅助驾驶系统获联合国欧盟 UN R171 认证，成为中国首个出海的高阶智驾系统。
吉利的财报证明了一件事：传统车企通过战略聚焦和技术溢价，完全可以在新能源转型阵痛期实现利润与规模的双飞跃。而那些还在烧钱换规模、靠融资续命的新势力们，时间真的不多了。
2026 年，吉利还将推出自研全固态电池，计划年内完成装车验证，纯电续航有望超 1000 公里。 同时，第五代甲醇电动技术将使用成本降至每公里 2 毛钱。
多路径技术储备，让吉利在全球市场有了更强的抗风险能力。
3 月 20 日这 7% 的涨幅，不只是对一份财报的奖励，而是市场对吉利估值体系的重构——从传统的制造业 PE，向科技 + 消费的成长股逻辑切换。
吉利控股集团 CEO 安聪慧说：" 接下来每次业绩发布（集团）都会开创营收和利润的新高。"
吉利汽车行政总裁桂生悦说：" 我们远远没有达到遥遥领先，但我们会持续努力。"
这两句话，一句讲给资本市场听，一句讲给自己听。而 3 月 20 日的股价，说明市场已经选择了相信。
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